美國加息加地緣政治緊張 市場表現震蕩

上周環球金融市場在震蕩中下行， 究其原因莫過於聯儲局周三舉行議息會議，決定在三月加息，以及將會同步推出縮表的安排有關，導致市場震蕩；加上地緣政治危機重重，市場難有好的表現，那麽具體的情況如何？ 宋慶勤邀請獨立經濟分析及策略師陳寶明博士分析市場的走勢。

鮑威爾明言三月加息， 上次韓股繼續震蕩。 Source: Flickr

美國加息在即、市場震蕩 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese

美國加息在即、市場震蕩。 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese

要點：

• 聯儲局即將在三月加息及縮表；
• 俄羅斯屯兵烏克蘭邊境，導致地緣政治風險大增；
• 美國國債盈利收益率升、股市繼續震蕩;
• 資金向歐洲及發展中國家流入避險；

概論

上周聯儲局議息會議後，局長鮑威爾出面解畫，指出美國通脹勢頭自去年以來一直高企不下，儘管物流供應情況有所改善，但變種新冠病毒的困擾卻揮之不去，爲此緣故，聯儲局研判是時候推出政策壓抑通脹。

聯儲局局長鮑威爾的聲明其實並無新意，但市場的反應卻相當激烈，有市場分析員甚至用上聯儲局將會駛出「震蕩療法」的字眼來形容聯儲局壓抑通脹的決心。 原因是金融市場認定聯儲局今年最起碼要加息4次，才能收到壓抑通脹的果效； 但亦有大行分析員指出，聯儲局最終可能被迫加息5次的機會其實不少。

另外，上星期，反映美國息口上升趨勢的美國2年期國債盈利收益率周五報1.172  厘， 全周升幅15.35 %； 10年期國債盈利收益率則報1.782 厘，全周升幅 2%； 與此同時美匯指數强勁反彈至97.22的水平，全周升幅 1.65 %。

避險工具現貨黃金價格在聯儲局加息前平地一聲雷，曾經一度大幅飃升至1,843.5 美元一安士；但聯儲局開會後，則明顯反覆下滑，周五收市報1.790.1 美元一安士，全周跌幅2.26%，充份反應市場的動蕩性。不過話雖如此，臨近周五，個別亞洲及歐美證券市場止跌回升，明顯反彈， 尤其道指更加扭轉全周跌勢回升，市場分析與全周跌幅過多有關，而反映市場波幅的芝加哥波幅指數亦從高位31.16 點，稍微回落至27.66，全周跌幅4.65%。 但話雖如此，這一個水平依然偏高，實爲一個不爭的事實，比平均的15點左右上升了80 %。

值得留意的是週五公佈的經濟數據顯示，12月消費者支出下降了0.6%，報5.5%； 核心個人消費指數12月份升0.5%，按年升4.9%； 消費者物價指數則報5.5%；然而第四季度工資增長則報1.1%； 按年增長 4.5%。市場的分析是這個情況會加深聯儲局加息的難度，因爲通脹數字有回落的趨勢，故此不能用力過猛，對市場是一件好事。

美股

至於個別市場的表現方面，美股表現神奇，全周持續下滑，到周五初期反彈， 市場分析師過去幾日跌幅太勁之故，加上周五散戶出動掃貨，爲此三大股指止跌回升。道指周五更加錄得近年表現最好的一個交易日， 全日升564.69點，升幅1.65%，收34,7252.47點； 標普則取得417.79點的進賬，升幅3.13%，收4,431.85點; 納指則取得3.13%的升幅，跑贏美股。但儘管如此，標普 500至今累積跌幅達到 7%，納斯達克及道瓊斯指數分別下挫 12%及 4.4%。

另外，美國債市全周反反覆覆，埋單計數，10年期國債盈利收益率卻有2% 的升幅，顯示投資者同時從債市撤走資金，導致債息上揚，投入其他金融工具，而最明顯是資金有從美股調去歐洲及發展中國家的證券市場。

ASX200

澳洲200隻成份股週五反彈， 收市時報6,988.1 點，結束了連跌四個交易日的頹勢。周四曾經下滑至6,838點，與去年8月3日的 7,628點，下滑了790點， 跌幅超過10%，正式步入熊市。 然而周五反彈 了2.2% ，讓市場對於後市帶來一定程度的憧憬。 澳洲證券市場的表現完全與外圍的因素影響有關。

當然澳洲本土通脹加速，預計2022年全年通脹會上升至2.5%， 比儲備銀行可以容許的2%爲高；與此同時，儲備銀行將於2月日起停止買債的舉措，市場靜待週二儲備銀行舉行的議息會議， 看看委員們是否會采取一個近乎美國聯儲局的鷹派立場。

上證及港股

上證全周表現收到市場的擠壓， 周五有反彈的意欲， 耽誤反彈的力度， 收市時倒跌0.89%，收 3,363.91點， 但全周則跌158.66點， 跌幅 4.50%。

 市場分析人民銀行近日積極調低多項利率以求降讓企業低融資成本，向市場釋放出明確的貨幣政策寬鬆訊號， 包括先後調低   

中期借貸便利（MLF）及七天期逆回購操作利率10個基點； 分別下降一年期及五年期以上品種貸款市場報價利率（LPR）0.1厘及0.05厘。此外，人行連續五天開展規模達千億元的逆回購操作，全周淨投放6,500億元，創近三個月以來最大單周淨投放規模。

人行的做法固然讓市場釋懷，但在經濟下行壓力揮之不去， 加上疫情反反覆覆，導致證券市場缺乏上行的動力， 再加上大節當前，放假一周，資金紛紛流走，以免期間出現市不可預知的【黑天鵝】事件，導致資金被困，爲此後市要等到新年假期開市之後，才可見到端倪。恆生指數全周表現相當低迷，週五續跌 256.92 點，跌幅 1.08%；全周則跌 1,415.47點，跌幅 5.67%， 為自去年 8 月以來表現最差勁的一個交易周， 原因完全與聯儲局收緊貨幣政策的預期升溫有關。

日經

日經指數全周在震蕩中下行， 周四跌至14個星期的新低後， 周五反彈，勁彈 2.09%，收 26,717.34點，但全周仍然記錄得804.92點，跌幅 2.92%， 為兩個月來最大的單日跌幅。市場分析日經全周的表現當然避不開美國聯儲局加息的預期影響， 但周五反彈則有兩個因素左右；一是蘋果業績勝過預期，帶動日經科技股回暖； 第二個亦都是最重要的因素則是市場原先抛售過激，力度太大， 故此一如 ASX 200 一樣，在低位開始見到買盤密密收集，資金重新入市所致。

後市

基於美股周五回暖，市場有機會止跌回升， 但資金流向備受關注，市場目前正重新整合， 考慮再加息環境下，哪一些企業會從中得益， 市場動蕩的局面一般預料將會持續。

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