市場走勢還望美股 後市審慎向好

上星期， 寰球證券市場基本上在高位徘徊，期間美國公佈多個經濟數據，有好有壞。據獨立經濟分析及策略師陳寶明分析 “這個情況反映在市場的表現，無太多的動力上升， 但也無特別的誘因大幅下跌。”

美國紐約證券市場 Source: Public Domain Pictures

市場走勢分化，還看美股後市表現。 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese

上週股市概況

      上周三及週四美國傳出不利的聯儲局會議紀錄及申領失業救濟金人數突破100萬，讓市場感覺前景不妙， 但同時間美國的科技資訊股卻屢創新高， 不僅惠及美股，同時利好各地的科罔股，美股表現繼續氣勢如虹。上證及恆指則跌跌撞撞，總算有驚無險；歐洲方面表現一般，尤其周五傳來歐元區的製造業經理人採購字數不升反跌， 加上疫情嚴峻，後市難料；澳洲200隻成份股則隨波逐流，上上落落，全週收市跌0.14%；日經則面對最差勁的經濟表現，市場難有好的表現。

要點：

•美國經濟數據參差，但整體讓後市憧憬美國經濟復甦可以預期；

•歐元區經濟增長放緩及受到疫情打擊，不利短線走勢；

•中國人民銀行連番出招打通銀根，不過未有新的刺激經濟方案出爐，市場跌跌撞撞；

•港股重回調整格局，續受中美互鬥的影響；

•澳洲200隻成份股緊隨美股走勢，基本向好；

•日經指數跟隨美國科技股走好，領漲全球；

美國證券市場表現基本良好。 Source: AAP

美股守得雲開見月明？

要點：

• 8月份聯儲局會議記錄的鴿派程度不如市場普遍預期；

• 上周初請失業金人數意外回升至100萬以上；

• 8月份美國商業活動回升至2019年初以來的最高水平；

• 7月份美國房屋銷售數字良好；

• 下週聯儲局將於 Jackosn Hole 舉行週年央行會議；

      上星期，美國有多組經濟數字出爐，期間有好有壞，但市場的反應似乎相當冷靜，未受差勁的的經濟數據拖低，也並無因為數據好而大幅飄升， 升跌幅度介乎0.24% 至0.31%，直至週五兩組經濟數據（製造業及樓房物業銷售數字）同時指向利好的經濟動力，道指才見有接近0.7%的升幅。

      周初美股表現一般，到了周三，美國聯儲局公佈8月份議息會議紀錄，聯儲局坦言因為疫情緣故， 美國復甦動力受阻，前景並不明朗，聯儲局表明如有必要會再推量寬政策，刺激經濟， 保就業，但不會考慮引入負利率，亦不會嘗試操控曲線圖刺激經濟，市場認為聯儲局的鴿派聲明未符市場的普遍預期，為此紛紛下滑。

      翌日，美國勞工部門公佈上周初申請失業金人數意外回升至100萬以上，經季節性因素調整後上升至1,106,000萬，多於前一周的971,000。這個數字也扭轉了過去22個星期低於100萬的水平，市場覺得前境並不樂觀。不過話雖如此，截至8月8日的一個星期，持續性的申領失業救濟金數字經修訂後卻有下降的趨勢，從1,548,000降低至1,484,400萬。

      這個數字一時讓市場難以理解， 到週五有另外兩組數字出爐後，市場才對美國經濟的發展有多一份的掌握。

      週五公佈了美國8月份綜合PMI指數從7月份的50.3回升至54.7，為2019年2月以來最高。原因有兩個，一，客戶的需求有增無間減；二，製造業的新訂單數字有急劇上升的趨勢。此外， 服務業的 PMI更從7月份的50上升至54.8。工廠活動連續第四個月攀升，製造業PMI指數從7月份的50.9回升至19個月高點，報53.6，好過預期，連串的PMI 數字顯示美國的經濟動力似有回升的趨勢。

       此外，上月現手樓銷售數字增長了24.7％，經季節調整後同比增長為586萬間，高於6月份的470萬間； 樓房物業平均成交價格也創新高，報304,100美元。市場解釋現手樓供應短缺，反映在樓價上升的走勢上。現時市場平均脫手的銷售時間從6月份的24天下降至7月份的22天，創歷史新低。

      不過較早前，根據抵押銀行家協會的數據顯示第二季度住房抵押貸款拖欠率上升至8.2％，比第一季高接近4個百分點，是有史以來最大的季度增幅。聯邦住房管理局同時發表數據，顯示許多首置業者及收入較低的人士的貸款拖欠率躍升接近16％，為40年來的新高。不過第二季度的30天違約率則下降了0.33個百分點至2.34％；

      連串經濟數據，讓市場心大心細，不過基於依然不乏利好的經濟數據出爐，故此市場相信儘管前面荊棘滿途，但總算曙光乍現。然而短期要解決的問題包括朝野兩黨至今仍然未能就救市方案達成協議， 美國大選在即，以及疫情依然困擾美國全國上下等， 要解決以上問題，讓美國經濟再次起飛， 恐怕要等疫苗面世後才可以落實， 而美國10年期國債孳息上週五收市報0.6412厘，全周跌幅6.8%，顯示市場依然避險為上。

歐元區最新PMI數字不升反跌。 Source: Pixabay

歐洲踏前一步後退一步

要點：

• 歐洲疫情嚴峻，打擊各地的旅遊航空業，打亂經濟復甦的步伐；

• 美聯儲暗示全球最大經濟體復甦之路漫漫長路，歐洲股市應聲下滑；

• 歐元區採購經理人指數從7月份的54.9降至8月份的51.6。

      英國富時歐洲頭300指數上周明顯受到內外的因素影響，外則受到中美兩國的經濟數據左右，內則因為疫情打擊導致歐元區的經濟復甦能力恐怕再次受到破壞所致。

      首先中國人民銀行周初推出中期借貸便利及逆回購措施為市場釋出1,900億人民幣，利好資源礦務股及能源股等走勢，之後美國聯儲局發表的議息會議紀錄讓歐洲憧憬的V型反彈道似無著落， 導致指數一度大幅下調1.06%。

      至於內在因素首推疫情打擊， 到了上週五為止，法國單日新增個案爆升至4,586宗， 比西班牙的3,650 還要多; 德國記錄得1,737宗新症，英國也記錄得1,077 宗，顯示疫情嚴峻，歐洲多個城市正面臨被迫再度封城之苦。

      與此同時，剛剛公佈的8月份歐元區 PMI 數字報51.6，低於7月份的54.9。歐洲的經濟火車頭，德國方面的PMI指數有上有落，製造業經理人採購指數從上月的55.3回落至53.7， 服務性行業的PMI則從上月的55.6大幅回落至50.8， 不過工業PMI則表現堅挺從上月的51.00上升至53.00， 市場對於歐洲前景未敢抱太大的樂觀， 後市難料。

中澳緊張關係可能殃及澳洲出口中國的紅酒行業。 Source: Pixabay

澳洲200隻成份股表現上上落落並無驚喜

要點

• 澳洲統計局本週五公佈7月份零售銷售初值按月上升3.3%，高於6月份的2.7%升幅；

• 維州疫情似有受控， 每日感染數字續步下降；

• 儲備銀行會議記錄顯示對經濟前景表示樂觀；

• 中國對澳洲酒進口展開反傾銷調查；

• 傳聯邦政府不會批准中國蒙牛乳業公司收購一間知名牛奶品牌的建議；

      上星期，澳洲200隻成份股全週下滑15點，但整體表現基本向好，尤其是維州疫情似已受控，由上周高峰期的700多宗持續下降至週六的208宗，期間200隻成份股基本上受到美國科網股的影響，表現不俗。

      澳洲儲備銀行週三發表本月議息會議紀錄，顯示儲備銀行對於澳洲經濟的複蘇發展步伐審慎樂觀，而維州的疫情亦似有開始受控的跡象，市場解讀儲備銀行與人印像是不會在短期內再推出量寬政策。期間澳洲統計局公佈了7月份零售業銷售數字報3.3%，較6月的2.7%的升幅為佳，這個數字是連續三個月的升勢，為澳洲進入第三季經濟發展鋪路。

      不過周中亦傳出澳中兩國的貿易關係可能轉壞，首先是中方表示會對澳洲出口酒業展開反傾銷調查，涉及的澳洲酒商數字多達10家。數字顯示去年中澳兩地在進口澳洲葡萄酒的貿易額達到2,350億澳元，澳洲政府及酒商得此消息後，表示會全程配合中方的調查，以示清白。

      與此同時澳洲有媒體報導聯邦政府正考慮不批准中國蒙牛乳業公司從日本麒麟控股公司手中收購澳洲一個最知名的牛奶品牌的建議，市場擔心如果事情屬實，會讓澳洲及中國的商貿關係進一步惡化。

      值得留意的是以上這兩個消息還未對澳洲相關的行業帶來實質的影響，純屬空中樓閣，但市場將會密切留意事態的發展。至於後市而言，澳洲200隻成份股被美國的經濟消息所牽動，週五稍微下跌，原因是反映美國周四新增每週申領失業救濟金的情況，但基於美國在周五分別公佈了商業活動及現手樓銷售的情形，故此市場有理由相信澳洲200隻成份股將會跟隨美股做好。

人行放水，上證做好但美國繼續打擊華爲。 Source: Flickr

人行繼續撐市，但美方則繼續窮追猛打

要點：

• 人行透過中期借貸便利及逆回購操作向市場釋放1,900億人民幣打通銀根；

• 特朗普政府再出手打擊華為；

• 中國商務部周四表示，中美已同意在“未來幾天”舉行貿易談判，以評估第一階段貿易協議在2月生效六個月後的進展；

      上星期， 上證綜指主要受到三大消息左右。第一個是周初人民銀行透過中期借貸便利及逆回購的操作，向市場合共投入1,900億人民幣， 打通銀根， 向小微企業提供融資渠道， 市場表現振奮，不過同時間，市場認為從種種跡象顯示中國政府短期內不會再推出刺激經濟的措施， 為此引來一部份資金先行獲利，故此上證走勢跌跌撞撞。

      期間， 中美問題再次浮現，美國總統特朗普再次出招打壓華為，發出禁止華為零件供應商供應華為的行政指令，阻止華為取得商用芯片；有分析家表示美國的最新舉動有可能會切斷中國智能手機製造商獲得現成芯片的渠道，並破壞華為在全球建立的技術供應鏈。中方對此表示高度不滿，要求美國政府收回成命。

      另一邊廂， 又傳來中美兩國商貿代表團再次擇日重開檢討首階段執行會議，市場立即作出正面的回應。但這個消息可謂撲朔迷離，坊間傳出兩個不同的版本。一是特朗普先表示不會再與中方展開任何貿易商議， 之後則傳來中方公佈兩國代表團開會的消息； 不過亦有報導中方首先向外界表示會議重開， 之後再傳來特朗普建議否認的消息。

      據恆指周四的表現先跌500多點，之後跌幅收窄至381點，正正與第一個版本的訊息相符。市場認為無論如何中美關係在美國大選前難言有好轉的機會。特朗普落後民調，一般預計他會使用所有手段，務求連任， 大打中國牌正是目前的不多但有效的政治操作選項。

      上證就在這一個背景下上上落落。

美國打擊華爲，連帶中資科網股受累。 Source: Flickr

港股隨波逐流，主要受中美的互動影響

要點：

• 企業盈利不佳，港股仍處於調整格局行情；

• 恆指的反彈阻力在25,900點；

       港股與上證走勢如出一徹，受到人行加碼放水的良性影響，但同時受到美國繼續打擊中資科技股的負面的消息拖累。

       與此同時恆指進入業績公佈的後期，有鑑於去年的社會運動及今年的新冠疫情，各個行業表現一般。恆指過去兩個星期回調後，上週重新開展斷斷續續的反彈升浪，但中美互動的負面消息明顯拖低恆指的走勢，後市依然反覆， 市場分析恆指的上升阻力在25,900, 而下面的支持位設在24,200這個水平不容有失，否則跌勢將會再現。

日本經濟大幅下滑達到27.8%，震驚朝野。 Source: Pixabay

日本經濟數據相當差勁

要點：

• 日本公佈第二季國民生產總值跌幅達到27.8％；

• 外部需求（或出口減進口）使GDP下降了創紀錄的3.0個百分點；

• 中美關係持續緊張削弱本已脆弱的日本經濟復甦動力；

      日經指數上周可謂領跌全球，全週跌幅1.58%，主要原因數不勝數。包括國民生產總值下跌了27.8％，比市場預期的跌27.2％還要多；日本國內生產總值降至485萬億日元，是自2011年4月至6月以來最低的水平，當時日本正遭受了長達20年的通縮及經濟停滯的困擾；私人消費最新數字暴跌8.2 ％，創歷史新高；外部需求下降拖低國民生產總3.0個百份點，凡此種種讓市場對日經未敢抱太大的樂觀預期。

      另外美中關係再度緊張，削弱了日本脆弱的經濟復甦動力。加上疫情影響，導致企業的利潤下降，預計商業投資項目將會持續下降。市場擔心如果主要國家再次採取封城措施，或者日本重新發布緊急狀態，那麼經濟活動將會停滯不前。

      短期而言，有鑑於日經指數在連串負面的經濟消息衝擊下，而其跌幅並未出現恐慌性的拋售， 顯示日經在周一可以乘著美股的反彈做好。

後市走勢

      其實各地經濟可謂千蒼百孔，如果不是各地政府及央行出手， 早已宣佈破產。 美國作爲世界經濟的火車頭，他的一舉一動惹人關注。周中，聯儲局將會假座 Jackson Hole 舉行周年央行會議， 目前各國關注的是美國的經濟復蘇計劃如何？ 以及面對可能出現通縮的危機，聯儲局有有什麽對策可言? 市場又會怎樣應對目前的情況？ 將會左右市場這個星期的走勢。

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