憂慮經濟衰退無可避免 市場在跌盪中前行

上星期， 寰球證券市場表現一般，原因是投資者擔心美國聯儲局加息力度猛， 會拖累美國經濟發展勢頭， 那麽具體的情況如何？宋慶勤邀請獨立經濟分析及策略師陳寶明博士分析市場的走勢。

美國6月份個人消費開支指數困擾市場。 Source: 宋慶勤 SBSCantonese

美股跌跌撞撞，方向難尋。 Source: 宋慶勤 SBSCantonese

憂慮經濟衰退無可避免 市場在跌盪中前行 Source: 宋慶勤 SBSCantonese

要點：

• 5月份美國個人消費支出價格指數按月升0.6%；按年升幅保持在 6.3%的水平不變；
• 不包括食品及能源在内的個人消費價格指數則從 4.9% 降至 4.7%；
• 美國第一季國民生產總值跌了1.6%；
• 美國商業信心指數從上月的56.1回落至53.0；
• 美國六月份製造業經理採購指數略微回升至52.7，增幅為2020年以來最低的一次；

美國三大股指第三季首個交易日收高，不過交投淡靜，原因是下周一美國國慶日放假一天，股市則從跌蕩中反彈，市場表現保守，領漲的股份多爲防守性的行業居多，包括公用事業股、消費服務股級零售商股等。 道指周五取得1.05%的升幅、標普升 1.06%、納指則升 0.9%。儘管如此，三大指數全周均跌，納指跌幅最多，跌 4.1%，創下有史以來最差的半年表現 ；標普500跌2.10%，為自1970年以來最差的半年表現；道指則跌 1.28%，創下自1962 年以來上半年最差的表現。

值得留意的是5月份美國個人消費支出價格指數按月升0.6%，高於4月的0.2%、按年升幅保持在 6.3%的水平不變。能源價格上升了 35.8%，而食品通脹從上月的10%增幅上升至這個月的 11%。至於不包括食品及能源在内的個人消費價格指數則從 4.9% 降至 4.7%，低於預期的 4.8%。

另外，美國第一季國民生產總值跌了1.6%, 為2020年首個季度出現下滑的現象、商業信心指數從上月的56.1回落至53.0、製造業經理採購指數略微回升至52.7，但增幅仍然是自2020年以來最低的一次， 讓市場認爲美國經濟下滑的局面不能避免，美國摩通估計這一季國民生產總值增幅只會報1%， 接近衰退的邊緣。

美國 10 年期及2年期國債收益率分別跌破3厘的大關，分別報2.889厘及2.839厘， 周五分別跌2.86%及3.01%，全周跌7.93%及7.31%， 反映投資者持續擔心美聯儲激進的緊縮政策最終將導緻美國股市走高，紛紛湧向避險資產。

與此同時， 基於避險情緒高漲，美元指數突破 105 的水位，收於 2002 年 12 月以來最高的水平，報105.12點，全周升級0.96%。

期貨油價方面則出現反彈，布蘭特及紐約期油全周分別取得2.26%及1.30%的升幅，收115.17美元及08.46美元一桶。 其實期油在好淡消息的互相拉扯下，爲市場創做波幅，為投資者創造入市及出貨的時機。

現貨黃金則在跌盪中前行，曾經一度時間跌至每安士 1,800 美元，徘徊在近七個星期以來的最低水平，原因是美元的强勢繼續抑制黃金需求，但之後黃金價格在低位回升至1,821.90美元以的水平，周五升0.31%，但全周則跌0.33%。

亞太區證券市場表現方面，澳洲ASX 200 指數周五跌了 0.43%，收 6,539.90 點，連跌三個交易日，全周則跌0.58%， 反映市場充份擔心央行積極收緊貨幣政策最終導致全球經濟陷入衰退的局面日益加劇，爲此緣故，能源及資源礦務股表現差勁；此外，市場充份預期下周儲備銀行將會加息半厘，投資者不敢輕舉妄動。 但話雖如此，金融及消費股則逆市而上，科技股週五漲跌互現。

上證綜指周五反覆下滑 0.32%，收 3,387.64 點；但全周卻取得1.13%的升幅。 上證全周表現穩打穩扎，周五中國財新網公佈 6 月份中國製造業採購經理人指數報 51.7，較5月的48.1及預期的50.1為佳，顯示中國製造業經歷了三個月的收縮後恢復增長。 相關數據顯示這是自 2021 年 5 月以來最大的增幅，產量則創一年半以來最的大增幅，新訂單和外銷雙雙迴升，採購活動溫和回升。與此同時，物流供應時間有所改善，但就業人數則連續第三個月出現下降的現象。與此同時，信心處於 4 個月高位， 市場分析原認爲相關數字顯示中國經濟復蘇動力有所改善，但基礎並不牢固。

恆指全周只有四個交易日， 周五因爲七一回歸公衆假期休市一天，周四恆指跌 了0.62% ，收 21,859.79點，全周則取得0.64%的升幅；至於6 月份，恆指回升了 2%，為 10 月份以來的最佳單月表現； 但按季，恆指則仍跌 0.6%， 不過6月份已經追回不少的失地。

日經指數周五跌 1.73% 收 25,935.62 點，全周則跌2.10%，東證指數週五則跌 1.38% 至 1,845 點，延續了前一交易日的跌幅。 市場分析員指出由周三其， 日經每況愈下， 連跌三日， 原因緊隨美股的走勢之外，也跟日本一系列令人失望的經濟數據出爐，打壓了市場的情緒有關。日本6月份製造業採購經理人指數報52.7，較上月的53.3略微後退，增長力度亦有放緩的跡象，不過這個數字亦顯示日本的工廠活動連續取得 17 個月的擴張勢頭。當日日經連日跌市也反映市場擔心央行積極收緊貨幣政策可能使全球經濟陷入衰退的局面。

基於市場擔憂美國的經濟可能會出現下滑的局面，後市實在難以難以看高一綫。 不過有趣的是美國期貨市場及澳洲ASX200期貨市場卻明明偏好，澳洲ASX200期指升96點，預計市場將會變得難以掌握，在跌盪中前行，上上落落莫衷一是，投資者要做好風險管理實爲上上之策。

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